Page 33 - Tạp chí Năng lượng Mới số 210

cho rằng, OPEC rồi cũng sẽ nhận ra rằng mức thị trường thay đổi khi bước vào quý IV.
giá cần để kiềm chế dầu đá phiến là quá thấp Rystad Energy cũng lưu ý rằng, bên
và khó chấp nhận, nhất là khi ngành đã thay dưới bề mặt, những rạn nứt trong OPEC+
đổi về cấu trúc. Tuy nhiên, từ góc nhìn của đang ngày càng lộ rõ. Với Nga, mỗi USD đều
OPEC, có thể họ muốn thử thách giả định này quan trọng, vì nguồn thu từ dầu thô giúp
quyết liệt hơn. duy trì ngân sách và bù đắp áp lực từ các
Macquarie lưu ý, với một số người, thông lệnh trừng phạt. Trong khi đó, các nhà khai
báo mới của OPEC+ có thể không quá quan thác vùng Vịnh lại theo đuổi chiến lược
trọng, khi giá dầu WTI đã tiến sát 60 USD/ dài hạn. Arập Xêút và UAE chấp nhận hy
thùng và có quan điểm cho rằng sản lượng sinh doanh thu ngắn hạn để giữ vững thị
dầu đá phiến sẽ lao dốc nếu giá rơi xuống phần trong nhiều năm tới, nhất là khi tăng Việc điều chỉnh sản
dưới ngưỡng này. Theo nhận định của nhóm trưởng nhu cầu dầu toàn cầu đang chững lượng sẽ bắt đầu
này, ngưỡng giá khiến sản lượng Mỹ bắt đầu lại. “Hiện tại, phe vùng Vịnh đang viết kịch từ tháng 10-2025.
giảm đáng kể có khả năng nằm trong khoảng bản, còn Moscow chỉ đóng vai trò chấp
50-55 USD/thùng dầu WTI, dựa trên hiệu quả thuận”, Rystad nhận định thêm. Bảng kèm theo trên
kinh tế của các nhà khai thác. Theo Rystad, trong những ngày tới, thị trang web của OPEC
“Hãy nhìn vào thực tế: Sản lượng dầu của trường dầu sẽ là giai đoạn các nhà đầu tư cho thấy: Arập Xêút
Mỹ đã đạt kỷ lục 13,6 triệu thùng/ngày trong tiêu hóa bước ngoặt từ OPEC+. “Hãy chờ biến và Nga, mỗi nước
tháng 6, với dữ liệu cân đối hằng tuần cho động giá dầu Brent khi thị trường tái cân 42.000 thùng/ngày;
thấy có thể còn tăng thêm trong những tháng bằng: Giá thấp hơn được chấp nhận, nhưng Iraq 17.000 thùng/
tới”, “Nhìn về phía trước, dù số giàn khoan quyền kiểm soát nguồn cung linh hoạt của
hoạt động giảm nhanh hơn dự báo, năng OPEC+ vẫn rất vững chắc”, báo cáo kết luận. ngày; UAE 12.000
suất tăng vẫn có thể bù đắp một phần”, báo thùng/ngày; Kuwait
cáo nêu. Nhóm phân tích nhấn mạnh, về tổng Bước đi thận trọng đầu tiên 11.000 thùng/ngày;
thể, dù rủi ro sụt giảm theo mùa tại Mỹ trong Kazakhstan 6.000
mùa đông vẫn còn, nhưng để có một đợt suy Phát biểu với AFP, Ole R. Hvalbye, chuyên thùng/ngày; Algeria
giảm bền vững thì giá dầu thô có lẽ phải giảm gia phân tích hàng hóa tại Skandinaviska 4.000 thùng/ngày;
thêm 1 (hoặc 2) bậc nữa. Họ cảnh báo rằng, Enskilda Banken AB (SEB) cho biết, OPEC+ đã
nếu không có gián đoạn nguồn cung lớn hoặc thông qua mức tăng sản lượng chung thêm và Oman 3.000
sự đảo ngược chính sách từ OPEC, khả năng 137.000 thùng/ngày từ tháng 10, coi đây là thùng/ngày.
cao dầu WTI sẽ rơi về vùng 50 USD/thùng bước đi thận trọng đầu tiên nhằm tháo gỡ
(hoặc thấp hơn) khi tồn kho tăng mạnh vào phần cuối cùng của gói cắt giảm tự nguyện
cuối năm 2025, đầu 2026. Tuy vậy, rủi ro địa 1,66 triệu thùng/ngày, vốn dự kiến duy trì
chính trị vẫn luôn hiện hữu. đến cuối năm 2026. Ông Hvalbye lưu ý, các
điều chỉnh tiếp theo sẽ phụ thuộc vào tình
Bước ngoặt quyết liệt hình thị trường biến động.

Trong bản cập nhật thị trường dầu gửi
AFP ngày 11-9-2025, ông Claudio Galimberti,
chuyên gia kinh tế từ Rystad Energy nhận
định: “Riyadh và các đồng minh đã phát đi
tín hiệu về một bước ngoặt quyết liệt: Bảo vệ
thị phần giờ quan trọng hơn bảo vệ giá”. Ông
nhấn mạnh: “Về khối lượng, mức tăng có thể
không đáng kể, nhưng thông điệp thì rất rõ.
Khi cho phép nguồn cung quay lại trong lúc
thị trường đang tiến gần tình trạng dư thừa,
OPEC+ đã chọn cách tấn công thay vì phòng
thủ. Các nhà giao dịch đã được cảnh báo”.
Ông Galimberti phân tích, hạn chế về
công suất cấu trúc đồng nghĩa chỉ một vài
thành viên - chủ yếu là Arập Xêút, UAE và
Iraq - mới có thể tăng sản lượng đáng kể và
cơ chế bù trừ cũng sẽ giới hạn mức tăng ròng.
Nhưng lúc này, yếu tố tâm lý quan trọng hơn
số thùng dầu. Thông điệp mang tính tâm lý -
rằng nhóm sẵn sàng chấp nhận giá thấp hơn
để bảo đảm vị thế dài hạn - đã khiến kỳ vọng

NĂNG LƯỢNG MỚI Số 210 (14-10-2025) 33